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光伏分布式补贴低于市场预期负面情绪待消化 不宜介入
金融界   澳门真人官网娱乐:2013-3-14 8:36:30

近日,国家发改委向部分政府机构、相关光伏发电企业下发《关于完善光伏发电价格政策的通知》的征求意见稿(下称《意见稿》)。《意见稿》根据各地太阳能资源和工程建设条件,将全国分为四类太阳能资源区,相应制定光伏电站标杆上网电价(0.75-1元/千瓦时)。对分布式发电按照发电量进行补贴,标准为0.35元/千瓦时。光伏电站自投入运营起实行标杆上网电价,期限为20年,实行期满后实行当地燃煤机组标杆上网电价。

  政策点评:

  分布式补贴低于市场预期。根据大家的分布式电站模型测算,在补贴为0.35元/千瓦时的情况下,动态投资回收期至少需要15年,并且项目资本金IRR 不足4%。余电上网没有补贴,将限制单个分布式系统的规模。因此,按目前的电量补贴标准,短期内分布式系统大规模推广很有难度。

  西部地区标杆电价削减幅度大于预期。西部青海、新疆、宁夏等省份的光伏标杆上网电价从1元/千瓦时降至0.75-0.85元/千瓦时,削减幅度大于市场预期。投资回报期延长更利于能获得优惠贷款、资金充裕的国企。

  鼓励竞争和市场化定价。《意见稿》规定了电站上网电价和分布式电量补贴的上限,同时鼓励投资者之间竞价上网。大家认为政策的出发点是引导行业进一步降低光伏发电成本,但是有可能会出现国进民退、不计成本盲目竞价的情况。

  投资建议:

  《意见稿》为试探性政策,应该会有后续配套政策出台。目前不排除正式稿提高补贴的可能性。大家认为,短期市场预期落空带来的负面情绪尚未完全消化,不宜介入;中长期可布局符合行业整合主题的个股如多晶硅龙头保利协鑫(03800.HK)和专注海外业务的错杀股卡姆丹克(00712.HK);分布式发电是未来趋势,兴业太阳能(00750.HK)可逢低介入。

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